一、并购的好处你都知道多少?
企业的战略目标包括公司增长、赢得竞争优势、扩大产品和市场、降低产品成本和交易费用、降低风险、产业转型等,不同的战略目标对应不同的手段。
并购还可以解决直接投资周期长、风险大的缺点,适应产品生命周期变短的趋势,充分利用经验—学习曲线效应,避免重复投资等。
整体来说,并购可能在以下六方面增加效应:产业集中、资源配置、经济发展、就业、股东财富和企业绩效。
《“十五”计划纲要》坚持把结构调整作为主线,而并购是重要的调整手段。
通过存量和增量资本调整,并购可以优化企业的资本结构:包括资本的产业结构、产品结构、空间结构、时间结构和风险结构等。
二、并购方式的顺序!
企业逐步发展时采取的并购方式顺序一般是:横向并购→纵向并购→相关混合并购→不相关混合并购。
混合并购一般是在市场需求饱和、市场集中度提高、社会需求具有多样性和不确定性等条件下主并企业为转移多余资源、分散经营风险而采取的并购行为。
1.根据合作态度的角度划分
若从企业的合作态度来分,可分为协议并购和敌意并购,在我国,绝大部分并购是协议并购,我国上市公司的并购规定为协议收购和要约收购两种基本方式;
2.根据是否上市的角度划分
若从企业是否是上市公司并购可分为上市公司并购和非上市公司并购。
并购的出资方式主要有:现金出资、资产和股权出资以及综合证券出资;
因此也可把并购划分为现金收购、股权收购、综合证券收购。并购还可分为战略并购与投机性并购等。
并购的具体方式很多,秦喜杰(2002)列举了我国目前主要并购方式:
协议收购【包括:买壳上市(反向收购);杠杆收购】、
要约收购、直接收购流通股权、
收购母公司股权、行政性划拨、债转股、承债式收购、
产权挂牌交易、招标拍卖、定向增发、对目标企业增资扩股、
与母公司合资间接控制子公司、合并、托管以及委托书收购、司法裁定等,
由于并购的本质是目标企业控制权的争夺,托管和委托书收购也算是并购。
从一体化程度由高到低来看资源配置的几种形式:科层制、并购控制、合资、战略联盟、市场;
这其中,科层制的一体化程度最高,其次是并购,再次是合资,然后是战略联盟(包括供应商合同、许可证转让、联合研究开发、合伙、合作、股权参与等,若是多数股权参与则可能变成增资扩股并购),最后是市场。
并购的六大环节为制定目标、市场搜寻、调查评价、结构设计、谈判签约和交割接管;可简单分为并购前准备、谈判签约和并购整合;
又可细分为成立并购小组并制定工作时间表,制定目标企业标准,寻找目标企业,和初步找寻到的目标企业签定保密协议和意向书,主并企业立项,目标企业的谨慎性调查(尽职调查);
对目标企业进行价值评估和判断,和目标企业进行沟通和谈判,估计自身的收购实力和并购可能性后进行并购决策,双方各自准备股东(大)会、董事会决议等程序性文件;
签定收购合同,有关申报、审批与信息公告,改组目标企业董事会并修改公司章程,工商税务等的变更、对目标企业整合等。
其中,寻找到目标企业是并购进行的前提(对非上市公司,目标企业寻找工作尤其重要),对目标企业的谈判定价则是并购的核心,并购合同的签定是并购成功起步的标志;
而并购后对目标企业的整合是并购是否成功的重要检验。并购双方实力是决定双方谈判地位的重要因素之一,双方谈判地位直接决定目标企业的最终成交价格。